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近年来，量贩零食赛道的崛起引发行业热议(rèyì)，湖南鸣鸣很(hěn)忙(máng)商业连锁股份有限公司（以下简称(jiǎnchēng)“鸣鸣很忙”）旗下“零食很忙”、“赵一鸣零食”等品牌凭借全国性门店布局和极致性价比，成为消费者关注的焦点。

随着其近期递交港交所招股书(zhāogǔshū)，关于“品牌引流、白牌盈利”的争议再次甚嚣尘上。但从招股书披露的核心数据与运营逻辑来看(láikàn)，这些误解(wùjiě)正在被(bèi)逐一打破——这家年订单超16亿笔、拥有1.2亿会员的零售巨头，正用供应链硬实力与消费洞察，重新定义(dìngyì)零食行业的价值逻辑。

用户用脚(yòngjiǎo)投票的不是“引流套路”，而是质价比真相

当外界质疑“品牌低价引流”时，鸣鸣很忙用一组硬核数据给出回应(huíyìng)：截至 2024 年，其会员体系已覆盖 1.2 亿消费者，用户(yònghù)复购率高达 75%，年订单(dìngdān)量突破 16 亿笔。

这意味着，超七成消费者选择持续复购，上亿笔(yìbǐ)订单背后(bèihòu)是对商品力的真实认可。

在消费理性化的今天，纯粹的“品牌噱头(xuétou)”早已失效。鸣鸣很忙的选品逻辑始终以用户需求为核心：187 人的专业选品团队历经初选、试吃(shìchī)、试卖三重关卡，与《2024 胡润中国食品行业百强榜》中 50% 企业达成合作，确保(quèbǎo)上架(shàngjià)商品兼具品质与性价比。

以年(yǐnián)销超 1 亿件的芝麻酱味素毛肚为例，这款定制产品正是基于消费者口味偏好(piānhǎo)反向开发的成功案例，证明其增长动能来自精准的需求洞察，而非简单的“品牌流量(liúliàng)游戏”。

白牌≠低质暴利，7.6% 毛利率(máolìlǜ)下的供应链效率革命

关于“白牌收割”的(de)误解，本质是对供应链成本结构的认知偏差。

在鸣鸣很(hěn)忙的(de)商业模式中，白牌(báipái)产品并非低质代名词，反而代表着去品牌溢价的消费公平——其合作厂商中，不乏为山姆、Costco 等高端零售渠道代工的正规企业。这些工厂具备(jùbèi)同等生产工艺，却因省去品牌营销(yíngxiāo)、渠道分层等成本，让消费者以更低价格获得同质产品。

招股书显示，2022-2024 年鸣鸣很忙毛利率稳定在7.5%-7.6%，显著低于(dīyú)传统(chuántǒng)零售行业 20%-30% 的水平。

如此薄利模式下，“白牌暴利(bàolì)”纯属伪命题。其利润来源并非压缩产品成本，而是依托 36 座(zuò)数智化仓配中心实现的 11.6 天(tiān)存货(cúnhuò)周转天数(tiānshù)（远超行业平均水平），通过规模化采购议价、去中间化流通链路、高效库存周转的组合拳，将成本控制能力转化为消费者可见的价格优势。

白牌崛起(juéqǐ)：消费升级的必经之路，也是品牌进化的起点

从行业发展规律看，白牌的兴起恰是消费市场成熟的标志。在日本、欧美等成熟零售市场，无印良品、奥乐齐等品牌(pǐnpái)早已通过 "去品牌化(pǐnpáihuà)" 模式赢得市场。中国零食行业同样遵循(zūnxún)这一逻辑：在万亿级市场中，70% 为厂牌产品，30% 为国民品牌的格局，印证(yìnzhèng)着(zhe) "先有产品力，后有品牌力" 的进化路径。

事实上，如今耳熟能详的知名品牌，大多经历过“白牌(báipái)阶段”。鸣鸣(míngmíng)很忙的价值，在于通过专业(zhuānyè)选品与品控体系（142 人质量控制团队(tuánduì)全程护航），将优质厂牌推向大众视野，为其搭建从 "产品" 到 "品牌" 的孵化桥梁。以合作供应商溜溜果园为例，借助量贩零食渠道，其年(qínián)营收从 8 亿元跃升至 16.16 亿元，证明白牌并非 "终点"，而是品牌成长(chéngzhǎng)的“跳板”。

量贩零食的本质(běnzhì)，是让“质价比”回归商业核心

当行业还在纠结(jiūjié)“品牌与白牌”的二元对立时，鸣鸣很忙用招股书揭示了量(liàng)贩零食的底层逻辑：这是一场关于供应链效率与消费公平的革命。通过 1.2 亿(yì)会员的持续选择、75% 复购率的信任背书、7.6% 毛利率的透明运营，这家(zhèjiā)企业(qǐyè)正在打破“低价必低质”的固有认知，让消费者用更少的钱买(mǎi)到更好的产品，让优质工厂摆脱品牌溢价束缚，让加盟商通过规模化运营实现盈利。

这种(zhèzhǒng)“供应商+加盟商+消费者”的三(sān)赢模式，或许才是中国零售业走向“民生普惠”的真正答案。

在消费理性化的浪潮中，鸣鸣很忙的 IPO 不仅(bùjǐn)是企业发展的里程碑，更是(gèngshì)行业转型的风向标。当商业回归“为用户创造价值”的本质，所谓“品牌(pǐnpái)引流、白牌盈利”的争论，终将让位于对供应链效率与(yǔ)消费体验的深度重构。

这或许才是这家企业给行业带来的(de)最大启示。