美元式微，欧元能否取而代之？

“全球欧元时刻即将到来！”欧洲央行行长拉加德的讲话掷地有声(zhìdìyǒushēng)。

5月26日，欧元兑(duì)美元汇率突破1.14关口(guānkǒu)，较3月低点累计升值逾9%，欧元汇率创下8年来新高。

随着(suízhe)欧元汇率(huìlǜ)曲线的不断攀升，拉加德表示，特朗普的反复无常为欧元国际地位的提升提供了“绝佳机会”，欧元有望取代美元成为全球主要储备货币(huòbì)。

5月26日，欧洲央行行长拉加(lājiā)德在柏林参加活动。

特朗普重返白宫后，大肆推行贸易保护主义政策，面向全球市场无差别征收高额关税，且系列关税政策朝令夕改、毫无逻辑，严重(yánzhòng)损害了美元(měiyuán)作为(zuòwéi)全球储备货币的“稳定”特性，动摇了国际资本对(duì)美元的信心。

政策(zhèngcè)反复，粗暴干预。

仅在4月上旬，特朗普政府在关税问题上就出现(chūxiàn)了多次重大政策转向(zhuǎnxiàng)。

例如，特朗普在4月2日宣布(xuānbù)对(duì)全球(quánqiú)加征“对等关税”，4月10日宣布对75国推迟90天征收；4月11日深夜宣布豁免电子产品关税，4月13日改口称“不存在豁免”。

对此，美国媒体调侃道：“预测特朗普的政策比(bǐ)预测地震还难。”

与此同时，特朗普持续向美联储(měiliánchǔ)施压，试图运用行政权力破坏美联储的相对独立性，引发全球投资者对美国资产安全的担忧(dānyōu)。

美联储自1913年成立以来，一直具有不受联邦政府支配的相对独立(dúlì)性。正是依靠对全球经济走势的科学判断、独立制定和执行货币政策的特质，美联储才逐步支撑(zhīchēng)起了美元的信用和国际储备货币地位(dìwèi)。

然而，特朗普几次三番施压美联储主席鲍威尔降息，并宣称随时可能将(jiāng)其罢免，引起(yǐnqǐ)了全球金融市场的大面积恐慌。

自1月(yuè)20日至4月25日，美元指数已下跌约9%，创下1973年以来美国总统上任百天的(de)最差纪录。

可以说，特朗普的(de)强势干预，极大损害了市场对美元(měiyuán)“稳定”“保值”的预期。

美联储主席鲍威尔。

债台高筑，信用危机(wēijī)。

除了政策的反复无常(fǎnfùwúcháng)外，美国联邦政府天量的债务，也对(duì)美元造成了重创。

5月(yuè)16日，穆迪下调美国政府信用评级，其中最重要的因素，就是美国债务问题(wèntí)的持续发酵。

债务的过快膨胀，是摆在特朗普面前的首要难题。2020年，美国政府的债务总额(zǒngé)是27.7万亿美元，如今已经超过(chāoguò)36万亿美元，每年光利息就是(jiùshì)1万多亿美元，相当于每天(měitiān)就要产生30亿美元的利息支出。

而这部分美债(měizhài)利息支出，占财政收入比重(bǐzhòng)就高达19%，处于历史高位。天量债务意味着美国对外大规模输出通货膨胀，加上“借新还旧”的(de)恶性循环，使美元的信用根基遭到严重侵蚀。

截至目前，美元在全球外汇储备中的(de)份额已下降至58%，跌至1994年来最低水平，使用美元计价(jìjià)、结算的规模也在缩减。

多重因素影响下，外界对美国经济(jīngjì)的(de)预期纷纷转向悲观，美元这个称霸全球半个世纪的储备货币，正在快速失去“资金避风港”的光环，作为(zuòwéi)全球主要外汇储备的地位也正在下降。

长期以来，美国利用对国际事务的主导权，施加地缘影响、操弄“美元潮汐”收割他国利益，欧洲各国(ōuzhōugèguó)也深受其害(shēnshòuqíhài)。

1999年，美国领导(lǐngdǎo)北约发动科索沃战争，这一(zhèyī)事件成为欧元首次大幅贬值的导火索。

2018年，美国(měiguó)单方面退出伊核协议，并(bìng)利用SWIFT系统和美元清算渠道对欧盟(ōuméng)企业实施长臂管辖，导致欧洲企业退出伊朗市场，损失约100亿美元贸易额。

2022年，美联储连续加息(jiāxī)11次，导致欧元区(ōuyuánqū)通胀率飙升至9.1%，欧盟被迫跟随加息，债务风险不断加剧，德国工业生产者出厂价格同比上涨(shàngzhǎng)30%，严重侵蚀欧盟制造业竞争力。

因此，面对(miànduì)美国的长期霸凌，建强欧元和加强欧洲金融系统的抗风险能力，一直(yìzhí)都是历届欧盟领导层最关注的问题。

今年以来，特朗普采取(cǎiqǔ)的种种极端政策引起了美债、美股以及美元指数的普遍下滑，让欧元成为了避险资本的暂时避风港(bìfēnggǎng)。

据统计，仅在2025年(nián)第一季度，欧元(ōuyuán)区获得的外国直接投资净流入量就高达(gāodá)470亿欧元，刷新了近三年来的最高纪录，欧洲自然会抓住欧元崛起的黄金机遇期。

当然，欧洲也有不得不(bùdébù)建强欧元的理由。

正如拉加德所言，欧洲的(de)经济深度(shēndù)融入全球贸易体系，出口占欧洲经济增加值的五分之一，带动了近3000万的就业。

在这种情况下，欧洲如坐视特朗普搅浑全球(quánqiú)贸易秩序，自己利益必将遭到严重损害，沦为特朗普新(xīn)贸易秩序中的“待宰羔羊”。

欧元兑美元日内涨幅名列(míngliè)主要货币之首。

拉加德的(de)底气从哪来？

其实自1999年1月(yuè)1日欧元诞生伊始(yīshǐ)，美欧之间围绕货币权力的斗争与博弈便不曾停息。

目前，全球经贸体系正(zhèng)经历深度调整，地缘格局面临加速重构，多项利好因素有助于欧元大幅提升国际(guójì)地位。

经济基础上，德国突破(tūpò)“债务刹车”。

今年3月，德国议会高票通过《基本法》修正案，废除执行十余年的“债务刹车”条款，允许(yǔnxǔ)联邦政府在国防、基建(jījiàn)等领域突破债务上限(shàngxiàn)。

这一(zhèyī)决策标志着欧洲最大经济体从财政紧缩转向扩张性政策，预计新增(xīnzēng)债务规模达1万亿欧元，旨在破解德国(déguó)长期存在的基建老化、能源转型缓慢等问题。

在欧洲各国中，德国拥有相对(xiāngduì)充裕的财政(cáizhèng)空间(kōngjiān)，本轮财政刺激计划不仅将提振德国经济，也会给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平。

欧元供给量的大幅(dàfú)提升，给欧洲各国注入了大量流动性，为处于疲态的欧盟来了一剂强心针，有利于欧洲占据更(gèng)多市场份额，增强在全球经济中的话语权(huàyǔquán)。

美国银行预测，在本轮财政刺激下，2027年德国(déguó)GDP增速(zēngsù)有望从接近于零提升至1.5%-2%，并给其他欧洲国家带来积极的外溢效应，带动提升欧洲整体的经济增长水平(shuǐpíng)。

贸易关系上，欧洲坐拥全球最大(zuìdà)自贸协定网络。

当前，欧洲自由贸易联盟（EFTA）已与42个国家签订了(le)31项(xiàng)自由贸易协定，覆盖全球约75个合作伙伴(hézuòhuǒbàn)，贸易额超过2万亿欧元，形成了“世界上最大、最全面的自由贸易网络”。

这种广泛(guǎngfàn)的贸易联系为欧元提供了极为丰富的使用场景，对欧元产生了显著反哺(fǎnbǔ)。

截至2025年4月(yuè)，美元在全球支付中的份额为49.08%，而同期(tóngqī)欧元份额为22.85%，稳居全球第二大支付货币。

2025年一季度，国际货币基金组织及欧洲央行报告显示，欧元在全球贸易结算中的(de)实际占比约为28%，虽然还低于美元的80%，但在能源(néngyuán)、汽车等关键领域已形成局部(júbù)优势。

下一步，随着特朗普政府同各国关税谈判的进行，全球(quánqiú)贸易体系仍存在较大变数，欧洲(ōuzhōu)仍有望进一步扩大市场份额。

因此，欧洲在全球巨大的贸易承载量，决定了欧元作为储备货币(huòbì)拥有稳定的流动系统，欧元的计价、结算属性(shǔxìng)非常稳定，具备成为全球储备货币的必要条件(bìyàotiáojiàn)。

资本市场(shìchǎng)上，国际资金大量涌入欧洲市场。

当前，特朗普激进且充满不确定的经济(jīngjì)政策引发了市场剧烈震荡，各项美元资产(zīchǎn)之间的异常高度相关性凸显，股市下跌的同时，美元、美债等传统避险资产也遭到抛售(pāoshòu)，多次出现“股债汇”三杀的情况。

今年1月以来，全球黄金价格暴涨(bàozhǎng)，4月份更是在回调(huídiào)阶段出现了(le)逆势上涨的态势。这充分反应了全球资本对美元不信任的态度，各国纷纷选择黄金作为避险资产。

与黄金相同，欧元(ōuyuán)也展现出了鲜明的“资金磁吸(cíxī)效应”，2025年一季度，欧洲股票基金(jījīn)流入347亿美元，超过美国市场的198亿美元。

当欧元(ōuyuán)在“保值”“储备”属性上，开始与美元并驾齐驱时，欧元作为国际货币的底气就更足了一些。毕竟，币值及发行量的稳定是(shì)国际货币的首要属性，稳定就意味着信心(xìnxīn)，这次全球资本用脚投票选择(xuǎnzé)了欧元。

近期欧元的强势崛起再度印证：国际社会苦美元(měiyuán)霸权久矣！

越来越多国家不满被美元霸权(bàquán)“绑架(bǎngjià)”，去美元化意愿和行动达到了前所未有的高度。

拉加德口中的“全球欧元时刻”是否(shìfǒu)会快速到来，仍需持续观察，但可以肯定的是，如果美国继续利用美元为非作歹，“全球去美元时刻”很快(hěnkuài)就(jiù)会到来……