解码逸仙电商：科技创新如何驱动美妆品牌崛起

在“新消费”市场大浪淘沙的今天，曾凭借“完美日记(rìjì)”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在(zhèngzài)资本市场交出一份转型三年后的“逆转”答卷(dájuàn)。

2025年第一季度，逸仙电商实现营收(yíngshōu)8.3亿元，同比增长7.8%；Non-GAAP净利润转正至714万元，实现连续两个(liǎnggè)季度盈利。毛利率进一步提升至79.1%，创下历史(lìshǐ)新高；经营(jīngyíng)现金流也转正至2380万元。

美妆行业企业(qǐyè)正(zhèng)集体面临流量红利逐步(zhúbù)减少，行业增长整体趋缓的挑战。国家统计局数据显示，2024年全年社会消费品零售总额(língshòuzǒngé)同比增长3.5%，而化(huà)妆品零售总额则同比下滑1.1%。在当前背景下，逸仙电商的表现突出。其高毛利结构、正向现金流和精益化运营，正表明公司已初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨，逐步建立起以研发创新为支点(zhīdiǎn)的增长飞轮。

品类结构优化，重塑(zhòngsù)增长曲线

护肤业务正成为逸仙(yìxiān)电商新的增长核心。Q1财报(cáibào)显示，公司护肤业务营收达到3.6亿元，同比增长47.7%，占比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等品牌形成清晰的定位(dìngwèi)矩阵，合并净收入同比增长58%，有效(yǒuxiào)对冲了彩妆板块的周期波动

同时，品牌升级策略初显成效。完美日记围绕“科技引领(yǐnlǐng)妆养一体”的定位，推出了“仿生膜”精华口红，以唇部修护+滋润妆效融合赢得市场青睐。自(zì)2023年9月上市(shàngshì)以来，该产品热销超450万支(wànzhī)，GMV突破(tūpò)6亿元，蝉联天猫、抖音等八大平台口红榜首，重新定义了彩妆产品力标准。

完美日记位于广州正佳广场的旗舰店内，用户正在进行(jìnxíng)口红试色，该体验店凭借(píngjiè)超现实未来感的视觉(shìjué)设计于2024年获得德国红点至尊奖

这些产品的共同特征是：基于真实用户痛点，融合功效护肤科技，构建起持续可(kě)复制(fùzhì)的创新模型——这正是逸仙“系统性创新”理念的体现(tǐxiàn)。

研发战略跃迁，构建(gòujiàn)系统性护城河

过去三年，逸仙电商累计研发投入超过5.8亿元，研发费用率连续三年维持(wéichí)在3%以上，在投资意志(yìzhì)与组织变革上展现出(zhǎnxiànchū)极强的执行力。

公司已构建起“1-3-4-6-20”的(de)全球研发战略体系：

• 1座全球先进美妆(měizhuāng)工厂；

• 3个自主(zìzhǔ)研发中心(zhōngxīn)：上海全球创新研发中心（2025年获CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州研发中心；

• 4大技术方向(fāngxiàng)：生物科技、科学护肤、情绪(qíngxù)护肤、肌肤数据专家；

• 6个产学研联合实验室(shíyànshì)：包括瑞金医院(ruìjīnyīyuàn)、中山大学、法国圣路易斯医院等；

• 20多个科研合作项目：与(yǔ)复旦大学、国家纳米药物工程中心(zhōngxīn)等合作深入推进原料与工艺创新。

逸仙全球创新研发中心开幕一周年(yīzhōunián)获CNAS认证

这些投入已在(zài)研发成果上显现：截至(jiézhì)目前，逸仙电商全球(quánqiú)专利申请总数达246项，其中76项为发明专利。近日，公司旗下科兰黎品牌备案的“长双歧杆菌婴儿亚种/乳糖(rǔtáng)发酵提取物滤液”顺利进入国家药监局公示阶段，标志着逸仙在微(wēi)生态护肤这一前沿领域的布局又进一步。

此外，达尔肤“三修精华”借助与华中科技大学(huázhōngkējìdàxué)国家纳米药物工程技术研究(yánjiū)中心共研的“纳米包裹技术”，实现成分靶向输送(shūsòng)，在功效护肤品类中已成为口碑标杆。

IFSCC三连入围，中国美妆跻身全球科研舞台(wǔtái)

作为衡量科研(kēyán)实力的重要指标，逸仙电商已连续三年亮相IFSCC大会(dàhuì)（国际化妆品化学家联合会，被誉为“化妆品界诺贝尔”）。2023年成为首家获IFSCC荣誉金牌战略伙伴认证的新锐国货美妆(měizhuāng)集团，2024年更携5项(xiàng)科研成果入围科研论文竞赛，旗下多个品牌齐发，代表(dàibiǎo)中国美妆站上全球科研殿堂。

这表明，逸仙的技术(jìshù)体系不仅是“自主可控”，更(gèng)具备了“与世界对话的能力”。

战略耐心与(yǔ)创业韧性，重估YSG的价值

作为创始人兼董事长，黄锦峰正带领YSG走出一条与众不同的(de)路径。他在《第一财经》的访谈中表示：“最难的是在短期压力下依然坚持长期投入研发。未来我们赚的每一分钱，还是会坚定地投入到(dào)研发中。这是我们选择的长期主义。”九年创业路，三年转型期。他带领YSG从单一彩妆品牌公司，成长为具备全球化美妆研发体系的创新(chuàngxīn)型组织。这种从爆款(bàokuǎn)逻辑(luójí)向系统性创新能力跃迁的过程，或许正是(zhèngshì)当前中国创新企业所面临的“新范式”挑战(tiǎozhàn)。

“我们走的(de)是全球研发、全球人才、全球市场的路径。”黄锦峰表示，中国美妆要走向全球，必须补齐系统性能力(nénglì)。“与国际巨头相比，中国企业有不少单点(dāndiǎn)突破，但系统性还不足。下一阶段，我们必须打造(dǎzào)真正能穿越周期的创新型组织。”

他强调，逸仙电商始终坚持以全球顶级企业(qǐyè)为对标学习对象。“中国是我们的(de)根，但不是我们的边界。”

在财务层面，YSG的估值依然处于(chǔyú)行业偏低水平，尚未充分反映其研发体系、产品护城河(hùchénghé)与全球化潜力。

• 财务稳健修复：已连续两个(liǎnggè)季度盈利(yínglì)，现金流转正，毛利率破新高；

• 品类结构优化：高(gāo)毛利护肤业务快速放量，彩妆结构高端化；

• 研发体系落地：全球布局+中国(zhōngguó)合格(hégé)评定国家认可委员会（CNAS）权威认证+多项发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化融合：深度用户洞察结合全球研发(yánfā)视野；

• 创始人与团队战略定力：用时间沉淀价值，最能体现团队韧性，未来(wèilái)将坚持以科技创新对冲周期(zhōuqī)波动。

如果说上一轮中国美妆的崛起，靠的是(shì)流量与营销，那么下一轮注定属于那些拥有科研韧性(rènxìng)、全球视野与组织力的企业。逸仙电商正用其(qí)“长期主义的实干范式”，为(wèi)中国美妆企业提供一个新的样本。对于关注中国品牌全球化与深度科技转型的投资者来说，YSG的故事(gùshì)，也许才刚刚开始。（谭欣迟）